开首  董事会杂志

　　上市公司财务发扬东说念主（CFO、总管帐师、财务总监等）是管帐信息出产 者，参与公司平淡主义照应、财务有诡计以及财务呈报的编制等；董事会通告发扬信息清楚、投资者议论照应以及与监管部门疏导等事宜，熟知上市公司信息清楚的监管规则和工夫等。2007年，CFO兼任董秘的上市公司比例为6.72%，2022年这一比例高涨到17.05%。有的处所致使出台政策，饱读动上市公司董秘由CFO来兼任。

第74分钟，戈森斯左路横传禁区前沿，卢卡库直塞禁区左侧，劳塔罗回敲，卢卡库再回传，劳塔罗迎球左脚抽射破门，国米1-0领先，总比分3-0领先。

奥格斯堡暂时排在德甲第13位，领先降级区的沙尔克04仅有3分，但是少赛1场，而且沙尔克净丢球为34球，奥格斯堡只有16球，球队即使两连败也排名在沙尔克之上。球队领先斯图加特5分，斯图加特需要对阵美因茨和霍芬海姆，除非两场全胜，奥格斯堡两场全败才能超过奥格斯堡。在此前16个联赛主场中，奥格斯堡取得6胜4平6负的平平表现，但其主场进球效率还不如作客出色，场均只能打入1球，是德甲主场攻击力最弱的队伍。利好的是球队近期的抢分效率有所提升，上个主场还1球击败联赛第4名的柏林联合，在最近4轮联赛中取得1胜2平1负的不错战绩。此外球队在最近的9个主场比赛中拿下6胜2平仅1负的表现，处于较佳的主场状态当中。不利的是球队最近4次对阵多特蒙德输掉3场，战绩上受到压制。

　　关联词“针无双头利”，兼任带来便利的同期，也产生了风险。上市公司访佛情形，不乏其例。从成本市集环境和上市公司高质地发展角度看，上市公司董秘、CFO“一肩挑”，合适吗？

　　CFO与董秘“一肩挑”有意有弊

　　对“一肩挑”董秘、CFO而言，元气心灵和智商的要求相等高，大略个别智商隆起者能够同期演出好两个变装，但对多量东说念主而言可能难以胜任。从怜爱和完善信息清楚责任、加强公司治理建树的永远角度看，CFO和董秘两职别离更有意于单干专科化和公司巩固发展

　　文/王军 刘凤委

　　不少上市公司取舍财务发扬东说念主（CFO、总管帐师、财务总监等）与董事会通告由一东说念主兼任，这种气候在2007年时占上市公司的比例为6.72%，到2017年升至15.45%，2022年达到17.05%。CFO是公司财务呈报编制、财务有诡计与照应等议论举止的发扬东说念主，董秘则发扬信息清楚、投资者议论照应以及与监管部门疏导等事宜，按理说两个职位的总体要求存在较大各异。现实中，由于董秘频繁不参与企业具体主义，对议论业务和财务熟习程度不足CFO，因此在与投资者疏导交流时存在一定的费事。为提高企业表里部信息对称程度以及信息清楚质地，不少公司就应用CFO的专科上风，让CFO兼任董秘，有的处所还出台政策饱读动上市公司董秘由CFO来兼任。关联词，兼任相应带来治理中的问题，频年来上市公司治理、信息清楚问题案例中就不乏董秘兼任CFO的情形。兼任究竟有何狠恶？从完善上市公司治理的角度该若何矫正？

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　　“一肩挑”气候因何出现？

　　为何出现CFO、董秘“一肩挑”？

　　先看董秘的财务专科性要求。上市公司功绩清楚的骨子导向是公司围绕财务价值向市集作念展示讲明，公司有义务、有背负展示公司全面、确凿的信息。市集会的投资东说念主通过分析公司功绩清楚信息，评估公司投资价值，其中的中枢内容是分析评估公司的财务气象及效果。尽管证券监管议论轨制要求公司须保证所清楚财务气象及效果的好意思满性、客不雅性、确凿性，但投资东说念主受元气心灵和专科智商等收尾，仅通过报表解读还不行充分赢得对公司的全面了解。投资东说念主还需要作念两个方面的责任。一是判断信息清楚质地。这使得投资东说念主分析评价财务气象及效果时，不行仅局限于对上市公司的信任，还需要通过与公司的交流来加以考据。二是了解异日价值，投资东说念主愈加慈祥公司的异日价值，而不是财务报表所反馈的现存和过往的历史价值，这促使投资东说念主需要了解哪些身分能影响公司的异日价值。董秘是餍足投资东说念主这两方面需求的主要东说念主员。

　　董秘是公司里面与外部疏导的桥梁。对内，董秘行为公司高管，既要熟习行业，有一定的照应教学，同期行为专科照应中枢东说念主员，又要有一定的法律常识和财务常识。对外，董秘发扬信息清楚、投资者议论照应以及与监管部门疏导等事宜，既要熟知上市公司信息清楚的监管规则和工夫，又要实时响应、教唆舆情，崇拜公司价值。靠近投资东说念主需求或疑问时，董秘需要妥洽投资东说念主与公司的疏导，匡助投资东说念主解读上市公司主义和清楚信息，匡助投资东说念主剖释公司、了解公司的投资价值，等等。由于财务信息是公司信息清楚的中枢内容，这意味着董秘需要匡助外部议论东说念主解读财务信息，这对董秘提议了很高的财务专科性要求。

　　再看CFO的财务专科上风。CFO组织管帐信息变成及效果展示，参与公司平淡主义照应、财务有诡计以及财务呈报的编制等。CFO行为价值照应者，熟习并掌执公司主义行径、投资举止和照应行径所变成的财务斥逐，对财务信息清楚简直凿性、客不雅性和全面性发扬。从专科的角度看，CFO更能解读好公司的清楚信息和公司价值。投资东说念主通过CFO更有助于赢得公司价值评价方面的匡助。

　　为处理董秘在财务专科常识方面的不足，大多量公司的作念法是董秘集会CFO，向投资者传递、抒发家务信息。这种跨部门互助的式样，基本不错匡助投资者掌执公司清楚的信息。也有部分公司取舍两职合一款式，从市集反馈情况看，这种式样赢得了不少投资者的接待，大大提高了投资东说念主与公司的疏导效力，有意于投资东说念主愈加充分地分析和挖掘公司价值。

　　此外，对好多新上市公司而言，两职合一亦然基于成本效力的取舍。公司治理建树与完善对好多IPO企业而言，并不是一步到位的，多量公司在上市前期才开动建树、完善一整套公司治理轨制和机构假想。而IPO时间的财务信息审核相等严格，此时董秘与CFO兼任的式样更有意于上市企业与监管机构的疏导，况兼能够幸免选聘董秘的成本。

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　　多量东说念主无法胜任双重变装

　　CFO、董秘兼任，尽管有意于弥补董秘在财务专科性方面的不足，强化与投资者议论的桥梁作用，但从完善公司治理结构角度看，两个岗亭王人相等紧迫且职责规模存在澄莹各异。可能部分公司在上市初期等特定的发展阶段合适取舍两职合一，此时CFO的职能任务比拟明晰粗略，但跟着公司业务快速发展并带来限制扩展，成本市集也为财务职能拓展斥地了新的规模，CFO的责任内容与责任重点王人会作念出调和。董秘的责任内容、节拍也将跟着公司上市而变得日趋繁芜和垂危，除了和投资者疏导这一项紧迫任务，董秘还承担着信息清楚合规、董事会运作等要道发愤的责任任务。因此对“一肩挑”董秘、CFO而言，元气心灵和智商的要求相等高，大略个别智商隆起者能够同期演出好两个变装，但对多量东说念主而言可能难以胜任。从怜爱和完善信息清楚责任、加强公司治理建树的永远角度看，CFO和董秘两职别离更有意于单干专科化和公司巩固发展。

　　对于若何更好地与投资东说念主进行财务信息疏导，更好地匡助投资东说念主发现公司内在价值，客不雅上需要董秘加强财务专科常识提高和智商建树，留心对公司计谋、业务和财务议论的剖释；从完善上市公司治理的角度看，董秘自己的智商修养建树也需要络续提高。除个东说念主死力外，要加强董秘和CFO的交流与协同，促进财务部门与董事会办公室责任的配合效力，共同收场议论的治理建树要求。

　　对现时正在履行两职合一的上市公司而言，一是再行注视现时取舍的合感性，衔尾公司现时财务责任与董事会办公室运行现实情况，看是否存在进行调和的必要，收到监管机构议论信息清楚预警、处罚的公司尤其必须引起高度怜爱。二是跟着财务领域的数字化程度加速，财务组织与财务东说念主员转型发展也任务沉重，要强化上市公司对财务职能转型发展的怜爱程度，强化CFO作念好自己本员责任。

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　　“两职合一”尤须兴利除弊

　　若上市公司经自查，发现现时CFO与董秘合一是较为合理的取舍，从进一步完善角度可选拔的方法包括：

　　一是铭刻监管对于信息清楚合规等议论要求，留心两个岗亭职责间的内在放纵。从与投资东说念主财务信息疏导视角两职合一有公道，但也不行疏远疏导可能产生的问题。CFO行为公司中枢内幕东说念主士，掌执着公司最中枢的里面信息，但这些信息何时何地、依据何种式样向投资者进行讲明，从监管角度看是有着相等高的要求的。因此在与投资者疏导时，既要客不雅充分地讲明公司情况，又要紧紧把执住信息清楚的合规性，退缩在信息沟角度可选拔的方法包括：通经由中违背相应的清楚合规要求。

　　二是合理分派时期和元气心灵。CFO常常是公司业务发愤的中枢高管，但与投资东说念主卓越他外部议论方疏导需要有充分的时期和元气心灵。这需要CFO合理分派时期，作念到财务照应和信息疏导桥梁作用两不误。

　　三是强化对价值的剖释、把执价值信息清楚发展趋势。现在公司的价值清楚除财务价值外，已延长到社会价值和环境价值（ESG）等方面，公司治理理念也强调从鼓吹价值最大化转向利益议论者。传统公司治理理念下，财务的定位更多是从成本视角谈判问题；公司治理与发展理念的变化，客不雅上要求CFO再行想考财务职能定位，需要络续慈祥绿色发展和社会背负领域最新发展，增强自己常识的全面性。尤其对于除现存财务呈报信息清楚外，更要对正在自由普及的可络续发展呈报信息保持满盈的慈祥。

　　四是不断丰富常识结构。岂论是CFO兼任董秘，一经相悖，王人需要大幅拓展提高两个岗亭所需的独有常识、智商修养。比方CFO需要丰富和掌执上市、成本运作等方面的专科化常识，以更为灵验地阐扬董秘作用；董秘则需要补充财务专科常识，尤其慈祥财务信息背后的中枢驱动要素，留心将财务与计谋、愿景、买卖款式相和会，信得过作念好价值阐释责任和演出好价值传递变装。

　　王军系财政部第三届企业准则委员会商榷委员、正高等管帐师；

　　刘凤委系上海国度管帐学院西宾、博士生导师

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